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亿利达:风机毛利率承压,新能源充电机蓄势待发

发布时间:2017-08-02    研究机构:招商证券

空调风机毛利率降至30%,经营净现金流减少。由于上游钢材成本上涨,而短期又未能及时对下游约克、特灵维尔等大客户进行提价,2017年上半年亿利达(002686)空调风机业务毛利率大幅下降,较上年同期下降约5个百分点,降至30%左右,为近几年来最低。公司目前在积极与下游客户就提价事项进行沟通,若能成功提价,毛利率有望得到修复。同时,由于4月份后应收账款增长较多,由上年同期的3亿元上升至4.87亿元,导致经营活动产生的现金流量净额也大幅减少,由上年同期的7876万元降低为-1585万元。

铁城信息半年净利润2193万元,下半年业绩将大幅增长。铁城信息上半年实现营业收入8233万元,净利润2193万元。铁城从2月开始并表,今年上半年新能源汽车整体销量相对疲软,也影响了铁城信息充电机的销量,预计下半年新能源订单会有较大起色,铁城下半年的业绩将会大幅好于上半年,我们预计全年铁城净利润有望达9000万元。

转让青岛海洋51%股权。公司公告,拟将所持有的青岛海洋新材料51%的股权暂定作价1.28亿元人民币转让给南京崇樾。青岛海洋主营产品为聚酰亚胺等降噪材料,产品技术含量高,但由于应用领域限制,收入一直没有大幅增长。且青岛海洋的军工产品领域与公司目前的主要战略方向风机、新能源有较大差异,故公司决定转让所持有的青岛海洋股权。

业绩预测及投资建议。我们预计,亿利达全年收入15亿元,净利润可达2亿元,其中铁城9000万,本部传统风机、建筑通风机1.1亿元。在做好现有业务的基础上,亿利达将会围绕风机、新能源两个方向进行外延拓展。2017年PE28倍,给予“审慎推荐”投资评级。

风险提示:钢材价格继续上涨,新能源充电机销量增速低于预期。

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