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亿利达:风机龙头地位稳固,充电机弹性期待爆发

发布时间:2017-08-02    研究机构:中信建投证券

并入铁城信息,大大增强公司综合实力。

公司营收和净利润的快速增长主要来自铁城信息并表。报告期内公司收购铁城信息100%股权的资产过户手续于1 月16 日完成。

铁城信息为公司上半年业绩贡献了8,129 万元营收,占总营收的14%;贡献了4,144 万元毛利润,占总毛利润的20%。

风机行业龙头地位稳固,但毛利率下降。

公司空调风机、冷链风机、建筑通风机等传统风机业务2017H1实现营收4.9 亿元,比上年同期3.9 亿元增长26%,行业龙头地位日益稳固。但空调风机和冷链风机毛利率分别由38%和33%下降至30%和29%,使得风机业务实现毛利润1.47 亿元,仅比上年同期增长4%。

充电机业务毛利率维持高位且持续上行,下半年有望爆发。

得益于新能源乘用车市场的火爆和充电机产品的高功率化,2017年公司充电机业务有望实现量价齐升。公司充电机业务2017H1毛利率为50%,比去年同期提高3 个百分点。然而受前4 个月新能源车市场低迷的影响,公司上半年充电机业务并未出现爆发。

随着5~7 月新能源车迅速放量,预计下半年充电机业务将出现爆发式增长,业绩弹性有望释放。

三季度业绩预告符合预期。

公司同时发布了2017Q1~Q3 业绩预告,预计归母净利润1.3 亿~1.7 亿,增幅40%~80%。公司去年同期归母净利润0.9361 亿元,铁城信息去年同期净利润0.3519 亿元。将去年同期合并铁成后2017Q1~Q3 预计公司归母净利润增幅为1%~32%。

投资建议。

预计公司2017~19 年的EPS 分别为0.53、0.70、0.93 元,对应PE 分别为25、19、14 倍,目标价15.90 元,维持“买入”评级。

风险提示。

1.风机行业景气度下降;

2.新能源车发展不及预期。

申请时请注明股票名称