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亿利达公司跟踪报告:拟收购获批复,开启新增长点

发布时间:2017-01-09    研究机构:海通证券

事件:公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项获得中国证监会核准批复:(1)以13.7元/股的价格合计发行1588万股支付2.18亿元并现金支付4.07亿元收购铁成信息100%股权;(2)以不低于11.52元/股的价格非公开发行不超过1888万股募集配套资金不超过2.18亿元。

收购新能源车载充电机龙头获批,开启新增长点。公司发行股份及支付现金收购铁城信息100%股权已获得证监会核准批复。铁城信息是领先的电动汽车充电机生产商,拥有车载充电器、直流转换器等具有国际水平、国内领先的软硬件产品,充电机产品是新能源汽车的重要组件。铁城信息有着较强的盈利能力且未来增长预期良好,根据业绩承诺,2016-2018 年累计净利润承诺不低于1.95亿元,未来将成为继青岛海洋新材料之后的又一新的增长点。

夯实风机行业龙头地位,外延扩张拓展新兴产业。横向上,公司外延收购青岛海洋新材料和铁城信息,内生式发展建筑通风机业务;纵向上,推广节能电机,拓展国际市场,夯实空调风机行业龙头地位。公司积极拓展军工、新材料、新能源等战略新兴产业,未来军工和新能源业务有望促进业绩高成长。

公司聚焦主业,转让航天盛凯20%股权。2016年12月13日,公司拟将所持有的北京航天盛凯科技有限公司20%的股权作价2050万元转让给杨华庚。航天盛凯所从事的产业、研发方向与亿利达(002686)的主业及战略发展规划不符,并且主要项目还处在研发阶段,尚需不断地研发投入。转让完成后,公司实现优业务结构,重新聚焦制造和新材料主业。

控股青岛海洋新材,布局高端军工新材料。子公司海洋新材主要产品有聚酰亚胺泡沫材料、多功能包覆材料等,产品技术国内领先,广泛应用于海军舰艇、船舶。聚酰亚胺隔热吸声材料系自主研发在国内首家通过军方鉴定并获得“国家级重点新产品”证书。我们认为随着我国海军建设步伐加速,公司相关军品业务将持续受益海军舰艇列装,军工新材料市场成蓝海,空间巨大。

盈利预测与投资建议。暂不考虑增发对公司业绩的影响,我们预计2016-2018年公司EPS分别为0.30、0.36、0.44元。考虑到公司在军工领域广阔的成长空间及未来铁城信息业绩并表预期,参考可比公司2016年平均76倍的估值,2016年给予公司75倍PE,维持目标价至22.50元,维持“买入”评级。

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