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家用电器行业:从天气看空调销量,北方气候相关性更强,季雨带南移,景气度受益北高温有望维持

发布时间:2017-07-12    研究机构:天风证券

历史数据分析:北方夏天温度影响高,南方降水负相关

我们对2011年至今的数据进行分析,发现北方地区(温带季风气候板块)夏天的温度变化趋势与空调销量增速正相关性较强,但冬天相关性不明显,春夏降水量高的年份会增加空调销量增速;南方地区(亚热带季风气候板块),温度方面,冬天温度与空调销量负相关性更为明显,夏天则受降水量影响更多,降水量高的年份会降低体感温度,从而降低空调销量增速。整体而言,空调销量增速与北方天气变化趋势更加相关,而与南方相关性较弱。

解释:保有量过高,南方空调销量对天气并不敏感

一方面,气候对空调销量会产生一定影响,但另一方面,空调保有量本身会使其影响程度打折扣。比如,南方城市天气炎热,空调早已成为标配新房装修必然会装空调,因此这种看似最需要空调的地方,销量或许对气候并不敏感;西北这种温带大陆性气候地区,空调保有量非常低,即使出现极端天气也是少数,忍几天也就过去了,人们因为天气而立马采购空调的概率较低;空调销量对气候最敏感的,当属温带季风气候板块,亦即通常所说的北方,空调介于可有可无之间,因此会受气候较大影响。

今年气候预报:厄尔尼诺卷土重来,北方高温南方洪涝

2017年,根据世界气象组织(WMO)的预测,2017年下半年发生厄尔尼诺现象的概率为50%~60%,高于持续的中性状态,而拉尼娜出现的概率不高。厄尔尼诺现象对我国的主要影响在于:(1)台风出现的数量减少;(2)夏季风较弱,季风雨带偏南,位于中国中部或长江以南地区,北方夏季高温干旱,南方易低温、洪涝;(3)北方易出现暖冬。

投资建议:空调景气度有望维持,推荐关注行业龙头

综上所述,预计今年夏天北方地区持续高温,对空调销售将是利好,而南方地区降雨量增加且持续,或将对南方空调销量造成一定负面影响;冬季的暖冬情况主要发生在北方,对空调销量影响不大。整体而言,北方夏季高温对空调销量增速影响相对更高,南方空调销量对气候敏感度相对较低,因此预计国内空调市场景气度有望维持。推荐持续关注空调龙头格力电器、美的集团,推荐关注空调制冷关键零部件龙头三花智控;推荐空调风机龙头亿利达(002686).

风险提示:气温下降,空调销量不达预期.

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