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家用电器行业:关注中报业绩前瞻,继续重点推荐格力电器和小家电龙头

发布时间:2017-07-10    研究机构:申万宏源

本周家电板块表现弱于沪深300指数。本周申万家用电器板块指数下跌3.2%,弱于沪深300指数0.3%的跌幅。重点公司中,本周澳柯玛(7.7%)、亿利达(002686)(4.5%)、荣康健康(3.7%)领涨,飞科电器(-6.1%)、苏泊尔(-5.8%)、青岛海尔(-5.8%)领跌。

奥维云网周度数据(2017.6.19-6.25):白电线上略有增长。线下冰箱零售量10.1万台,同比下降69.3%;洗衣机零售量8.0万台,同比下降26.1%;空调零售量20.5万台,同比下降62.8%。线上冰箱零售量30.7万台,同比上涨9.5%;线上洗衣机零售量22.5万台,同比上涨35.8%;线上空调零售量46.0万台,同比上涨6.8%。线下冰箱均价3328元,同比上涨15.7%;线下洗衣机均价同比上涨4.5%,至2500元;线下空调均价上涨12.1%至3496元。线上冰箱均价上涨7.9%至1696元;洗衣机均价上涨27.4%至1363元;空调均价上涨6.9%至2710元。彩电线下市场销量17.5万台,同比下跌6.2%;销额7.1亿元,同比上涨19.8%。线上市场销售16.9万台,同比下跌6.6%;销额4.5亿元,同比下跌0.8%。

本周重点报告:《小天鹅A(000418)——滚筒占比持续提升,二季度利润继续保持稳定增长》

下周青岛策略会邀请:中期策略会邀请青岛海尔、九阳股份等公司参与交流l关注中报业绩前瞻,空调受益补库存周期,龙头公司业绩或超预期。继续推荐空调龙头格力电器和小家电各子行业龙头。1)空调上半年高速反弹,业绩存超预期可能:格力电器(000651)由于前期基数较低,预计2017年上半年收入同比增长25%,考虑空调均价有所提升,费用控制得当,预计净利润同比增长30%;三花股份(002050)主业受益于下游空调行业高增长,定增收购三花汽零后开启新的增长空间,预计2017上半年收入增速约25%,净利润增速约32%;美的集团(000333)考虑到库卡和东芝业务并表,预计上半年整体营业收入同比增长55%,成本端原材料价格回落毛利率预计环比改善,净利润预计同比增长17%;青岛海尔(600690)考虑GEA并表影响,预计上半年整体营收同比增长60%,净利润预计同比增长12%。2)独立地产周期、受益消费升级的小家电:苏泊尔(002032)受益于三四线渠道下沉及电商渠道高增长,预计上半年收入增速25%,净利润增速28%;九阳股份(002242)豆浆机业务下滑趋势有望得到扭转,受前期渠道调整滞后影响,预计上半年收入增速-4%,净利润增速预计在8%左右;飞科电器(603355)中报业绩预增50%-60%;莱克电气(603868)预计中报自主品牌增速超100%。

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